WBX-强劲增长的越南电力行业

强劲增长的越南电力行业

2021-08-18

越南电力行业分析：

处于高速发展阶段

越南电力行业随着越南经济的蓬勃发展与工业化、城市化进程的不断推进而处于高速发展阶段。整体来看，越南政府对电力行业的监管和控制程度较高，政府控股的越南电力集团为垂直一体化电力企业，在多个领域呈现垄断态势。发电领域，越南较为依赖水电和煤电；输电领域，越南呈现高度垄断态势，并积极推动跨境电网互联互通；配电领域，越南电力供应覆盖率较高，质量持续改善。未来越南电力市场将向竞争性电力市场逐步发展，电力需求将保持高速增长态势，煤电和水电占比将有所下降，而风电、光伏等可再生能源和跨境电网建设等方面具有很大发展空间。

1、电力监管：政府对电力行业的监管和对电力企业的控制力度较强

整体来看，与欧美发达国家高度市场化的电力市场相比，越南电力市场国有化程度较高，政府对电力行业的监管和对电力企业的控制力度较强。越南工贸部（MOIT）是越南能源行业的主管部门，同时对国有能源企业承担监督责任。越南能源总局（GDE）由越南工贸部于2012年成立，以协调其在能源行业承担的部门职责。2017年能源总局被正式拆分为一局两司，分别为电力及再生能源局、节能和发展司、油气及煤炭司。能源研究所（IE）由越南工贸部于1995年设立，主要负责能源研究和规划。越南电力监管局（ERAV）由越南工贸部于2005年成立，具体职责包括制定相关法规并确定政策方向，制定技术规范和性能标准，对电价审查和电价设置进行监督等。

图1：越南电力监管体系

越南电力行业主要由三类经营主体构成。一是国有控股公司，其中包括越南电力集团（EVN），垄断了越南输配电网以及电力零售业务，并拥有各种类型的大型电厂。越南国家油气集团（PVN）是越南最大的独立发电商，控股越南大部分燃气发电厂；而越南煤炭矿业集团（VINACOMIN），控股越南大部分煤电厂。二是以BOT模式为主的外资公司，包括东京电力公司、EDF、中国南方电网、中国华电集团等。三是其他独立发电商（IPP），主要是以EPC为主的工程公司，在电厂中持有小部分股份，包括Song DaCorporation等。电价方面，独立发电商（IPP）煤电电站项目均通过与EVN签署电力购买合同（PPA）进行电力销售。PPA规定的电价由容量电价、电量电价和补充电价三部分构成。容量电价由基础容量成本及固定运维成本组成，将补偿项目公司的股东资本回报、贷款还本付息、固定运行维护成本等；电量电价是电厂发电后根据发电量支付的一种电价，由燃料成本及可变运维成本构成，用来补偿电站发电的燃料成本以及可变运行维护成本；补充电价用来支付EVN对项目公司的补偿，例如利息、计量错误、计算错误、付款延期等成本和费用。

2、竞争格局：EVN占据行业绝对主导地位

从越南国内电力市场格局来看，以越南电力集团为代表的国有企业处于行业垄断地位，其由工贸部直接管辖，属于垂直一体化的国有企业，下属各类大型电厂，以及4家输电公司和5家配电公司，负责越南全国的发送配售电任务。发电方面，越南电力集团及其股份公司装机容量占58.1%的市场份额，其余份额主要由其他大型国有企业持有，例如PetroVietnam（燃气发电厂）或Vinacomin（燃煤发电厂），外国投资者主要使用“自建-转让”（BOT）模型，而其他国内投资者则使用独立发电厂（IPP）模型（见图），IPP产生的电力根据长期合同出售给EVN。输配电方面，EVN及其下属公司均占据垄断地位。

图2：越南电力市场结构

3、发电端：发电端增长很快，以水电和煤电为主，电力供不应求

越南在发电端实力一般，但增长很快，电力处于供不应求的态势，发电结构以水电和煤电为主。2020年越南供电系统未受到疫情过多影响，发电量保持稳定增长趋势。从装机量来看，2019年越南装机容量为63.5GW，同比增长9.3%，其中水电装机量为20.2GW，煤电装机量为18.9GW，占比分别达到37.8%和35.5%，是越南最主要的发电方式。燃机、风电、光伏和其他发电方式的装机量分别为7.5GW、0.4GW、4.6GW和1.94GW，是水电和煤电的重要补充。由于具有山岳地形和大河，大型水力发电厂集中在北部。同样，因为越南最大的煤矿位于广宁省，所以燃煤发电厂大多建设在北部。2019年越南发电量为240.1TWh，其中41.6%的发电量来自煤电，水电占比为37.7%。由于国内对电力的需求增速超过了发电量的增速，尤其是南部地区电厂数量短缺加上越南北部向南部的输电能力不足，短期内越南南部地区仍存在电力短缺问题，限电情况时有发生，2021年电力缺口或达6.6TWh。2020年一季度尽管受到疫情影响，越南4月份单月发电量环比下降约12%，但随着疫情在越南迅速得到控制，经济企稳复苏，月度发电量在5月即恢复增长趋势。截至2020年三季度末，越南发电量达到185.37TWh，同比增加2.7%，全年预计发电量将达到260TWh，同比增长8%，依然保持增长趋势。随着越南经济在疫情后回到高速增长通道，预计未来数年越南发电量将保持10%的年均增长。

图3：2019年越南各能源发电量占比

4、输电端：输电领域高度垄断，需进口部分电力弥补缺口

越南在输电领域高度垄断，并积极推动跨境电网互联互通，从老挝和中国进口部分电力弥补其国内电力缺口。越南全国输电业务均由越南电力集团(EVN)下属的越南国家输电公司（EVNNPT）管理4家输电公司，其管辖范围为国内220kV线路（超过2600km）、500kV线路（超过1500km）及部分110kV线路（超过2500km，多为跨境线路），并拥有4座500kV变电所和25座220kV变电所。跨境电网方面，由于国内存在电力供不应求的局面，越南需要从中国和老挝进口电力以弥补其电力缺口，同时向柬埔寨出口电力，均以220kV及以下电压等级实现电力联网。2004年我国第一个对越输电项目--云南河口至越南老街110kV联网工程顺利投产，自此拉开了云南对越南大规模送电的序幕。此后中越双方陆续完成了110kV第二通道、220kV国际联网、小中河水电站等重要项目，目前云南电网已通过220kV、110kV两个电压等级、5条输电线路与越南电网互联。此外，南方电网公司与老挝国家电力公司、老挝彭萨塔瑞集团、越南河内-万象电力公司在昆明共同签署了跨境第三国电网互联互通项目的谅解备忘录。近年来进口电力占国内总发电量比例稳定在1%~2%之间，未来越南与周边国家互联规模将进一步加强。

图4：越南电网互联及进展示意图

5、配电端：配电领域高度垄断，电力供应范围和质量持续向好

越南配电领域同样处于高度垄断的格局，电力供应覆盖范围较高，供应质量不断提升。EVN下设有7家负责电力销售的配电公司，除了向各地区用户供电外，还负责110kV以下输配电线路的运行和维修、征收电费及实现地方电气化等工作。其中3家为地区性配电公司，4家为城市性配电公司。7家配电公司拥有6-35kV线路超过7.6万公里，低压线路超过5.8万公里。越南电力供应覆盖范围较高，供应质量不断提升。2018年越南“获得电力”指数在190个经济体中位居第27，比去年提升37个名次，其99.2%的人口可以获得充足的电力，提前两年完成越南政府关于进入东盟排名前四行列的既定目标；此外，越南在衡量电力系统可靠性的指标--系统平均中断持续时间指数（SAIDI）和系统平均中断频率指数（SAIFI）均逐年降低。

图5：越南电力系统中断持续时间指数（SAIDI）和系统平均中断频率指数（SAIFI）

来源：EVN2018年报

6、配电端：中长期内电力需求增长空间大，电力市场将向竞争性电力市场逐步发展，同时在可再生能源和燃气方面存在机遇

整体来看，随着越南经济的蓬勃发展，电力需求中期内增长空间很大。自越南1986年执行“革新开放”以来，电力工业已成为国民经济的支柱产业之一。近年来，实施经济改革的越南经济高速增长，带动全国用电量迅速攀升，2010年以来电力需求年增长率常年保持在10%以上；2020年尽管受疫情影响，电力需求增速有小幅下降，预计在越南经济逐步复苏的情况下电力需求将恢复至疫情前的高速增长水平。然而由于越南的电力技术和设备落后，电力建设滞后于电力需求增长，越南电力市场呈现供不应求的状态，限电情况时有发生，2021年电力缺口或达6.6TWh，行业发展仍存在较大的资金缺口。当前，当前越南国内电力生产量占消费量的98.5%左右，其余约1.5%的电力主要依靠从中国和老挝进口。

经济的持续增长有望带动能源需求保持强劲增长，稳定持续的电力供应将必不可少。越南全国整体电气化率水平较高，达到99%以上，但越南西北部和南部地区受制于输配电网设施落后，还有许多村落未接入国家统一电网，目前越南正在努力发展农村电气化，目标是在2020年将农村电气化率提高至100%。2021年2月，越南工贸部公布了最新的电力发展规划VIII征求意见稿，即《2021-2030时期、面向2045年国家电力发展规划》。据预测，2030年商业电力供应量将达到491TWh，到2045年将达到877TWh，与2020年消费量相比，增幅将分别达到1.9倍和3.4倍。此外，越南作为东南亚的用电大国，在构建东南亚电力互联互通方面有着较高的积极性，且已实现大湄公河次区域的电力互联互通，越南、老挝、缅甸与中国南方电网已通过12条线路实现电网互联互通。

电力市场将向竞争性电力市场逐步发展，但EVN的垄断地位短期内不会改变。为提高竞争力，越南工贸部已开启电力销售改革进程，越南电价将逐步由市场决定。2012年起越南已开始试点运行竞争性电力批发市场，彼时只有32家总容量为9.2GW的发电厂参与竞争性电力市场，到2020年年底，已有99家发电厂直接参与竞争性电力市场，容量约27GW。2021年越南将开始运营竞争性电力零售市场。但目前EVN及其子公司在电力市场的垄断地位没有实质性改变，越南政府已批准在2017-2022年期间重组EVN，后续改革任重道远。

图6：越南电力销售改革计划

来源：EVN2018年报

疫情加速了低碳化的进程，新出台的电力规划VIII草案进一步下调煤电占比，可再生能源和燃气发电的地位将得到增强，诸多电力企业已积极布局可再生能源。近年来越南部分地区煤电导致的污染问题严重，疫情后为刺激经济绿色复苏，越南政府更加考虑电力发展对环境的影响，表示会优先考虑可再生能源，加速低碳化的进程。这意味着在后疫情时代，风能和太阳能等在越南自然资源储量丰富、且对环境影响较小的能源进一步得到重视，未来份额将有大幅度的增长，目标到2030年可再生能源占比将达到30%；煤电装机容量占比将大幅减少，以满足越南承诺的减少碳排量指标。越南计划未来不再新增煤电项目，已获批的超过17GW的燃煤发电厂将推至2030年后或取消，目标到2030年装机容量占比减少至27%；同时增加燃气发电，目标到2030年装机容量占比将增加至21%。总体来看，预计到2030年，全国电源总装机容量将达到137.2GW，其中燃煤火电占27%，燃气火电占21%，水电占18%，风电、太阳能等可再生能源占29%，进口能源占4%，其他类型能源占1%。到2045年，总装机容量将达到近276.7GW，预计其中44%来自可再生能源。18%将来自于燃煤火电，24%来自于燃气火电，9%来自于水电，还有2%来自于进口能源，3%来自于其他类型的储能装置能源。为实现以上目标，越南政府计划在未来十年内投资1300亿美元建设新的发电厂和输电网络，其中，电源投资为954亿美元，电网发展投资约329亿美元。而且将根据不同地区优先发展可再生能源，保证电力系统安全。诸多电力生产企业受到优惠政策鼓励和生产成本不断下降等利好因素吸引，已陆续进入可再生能源市场。

图7：越南电力规划装机容量目标（2030年）

7、与中国的关系：中国企业深耕越南电力市场，助力越南电力发展

近年来，中越经贸合作快速发展，中国已连续12年成为越南第一大贸易伙伴。2011年10月，两国签署《中越经贸合作五年发展规划》。2013年10月，双方签署《关于建设发展跨境经济合作区的谅解备忘录》。2017年11月，中越两国签订了《关于推动“两廊一圈”框架和“一带一路”倡议对接的谅解备忘录》，以及产能、能源、跨境经济合作区、电子商务、人力资源、经贸、金融、文化、卫生、新闻、社会科学、边防等领域合作文件。开展“两廊一圈”与“一带一路”建设对接，为两国企业深入参与区域及全球价值链生产创造更多机会，同时也会加强两国在环境保护、应对气候变化、可持续开发和利用自然资源等领域的合作。同年同月，双方也签署了《关于确定2017-2021年中越经贸合作五年发展规划重点合作项目清单的谅解备忘录》和《电力与可再生能源合作谅解备忘录》。

中国企业深耕越南电力市场，助力越南电力发展。“一带一路”倡议提出5年来，得到了越南的积极响应，双方领导人在多个场合强调要加快“一带一路”倡议同“两廊一圈”战略对接，中方鼓励更多中国企业赴越南参与大项目合作。近年来EVN和中资企业已在电力多个领域开展合作，中国资金和企业在越南发电和跨境电网建设等产业的参与举足轻重。例如2014年至2018年间，中国以股权投资形式建成的海外煤电项目装机量高达10.4GW。目前，中国企业投资承建的越南海阳燃煤电厂、永新一期燃煤电厂等代表中国水平的大项目进展顺利，两国战略对接成效显著。

图8:2014年至今中国在越南参与的煤电项目

来源：ChinaDialogue

内容来源 | 中诚信分析

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